美股涨个不停，“灾难对冲” VIX 期权买气随之兴旺

路透纽约 11 月 17 日 - 目前市场大举押注华尔街最著名的波动率指数将会翻倍上扬，这已然引起美国股票期权市场的关注，尽管分析师称这些押注可能不是对市场崩溃的押注。

上周五，芝加哥期权交易所 (Cboe) 波动率指数 (.VIX) 约有 10 万口行权价为 27 的 1 月看涨期权 (买权) 易手。此行权价几乎是 VIX 指数当前水平的两倍，在标普 500 指数反弹至距离年内高点不到 2% 之后，VIX 指数已跌至 13.69 的两个月低点附近。

周三和周四也开出了类似的 1 月 VIX 期权大仓。整体而言，交易商总共支付了约 3,700 万美元，购买超过 50 多万口 1 月 VIX 看涨期权。

过去 VIX 指数在两个月内翻倍上涨的期间，股市都出现激烈抛盘，如 2020 年 3 月的新冠疫情造成的市场崩盘，以及 2018 年 3 月的抛售。

然而，期权策略师表示，最近的大额交易更像是对冲股票投资组合，而不是对大规模押注股市大跌。

“定义上来说，这是一种灾难对冲，但我不认为人们期待 VIX 指数翻倍…如果人们期待 VIX 指数暴涨，还有其他交易可以做，” Susquehanna 金融集团衍生品策略联席主管 Chris Murphy 表示。

Murphy 称：“这甚至有可能是大型宏观基金增加多头敞口，为了增加多头敞口，他们需要增加对冲。”

根据 Trade Alert 的数据，这些交易异常庞大，占本月 VIX 期权总交易量的 5% 左右。

由于投资者越来越相信美国联邦储备理事会 (美联储/FED) 已经完成加息，近期股市飙升，压低了波动率水平，使得期权对冲的价格相对具有吸引力。

Cantor Fitzgerald 股票衍生品交易主管 Matthew Tym 表示，“实际波动率已崩跌，股市一路高歌猛进…从帐面上来看，这些看涨期权看起来极具吸引力。”

Tym 提醒说，由于波动率飙升的情况少之又少，这些类型的头寸今年表现不佳。(完)

(编审 张明钧)