Why did Alibaba Pictures face a sell-off of funds on the eve of the merger with Damai?

阿里影业（1060.HK）转好的业绩表现似乎拦不住资金的获利离场。

11 月 13 日，阿里影业发布截至 9 月 30 日 6 个月的半年度业绩。得益于线下观影市场的强劲复苏，报告期内阿里影业实现营收 26.16 亿元，同比增长 43%；实现净利 4.64 亿元，同比扭亏。

11 月 13 日晚间发布业绩公告前，阿里影业全天涨幅达 5.56%。但在扭亏财报发布次日，阿里影业股价却高开低走，收于 0.52 港元/股，日跌幅达 8.77%，市值仅剩 140 亿港元。

Wind 数据显示，11 月 14 日当天，阿里影业全成交额接近 1 亿港元，仅次于此前一日，创下过去 36 个交易日以来的新高。11 月 15 日，阿里影业全天交易额 8774 万港元，涨幅 1.92%，收于 0.53 港元/股。

华东地区私募人士对信风（ID：TradeWind01）分析表示，港股投资者结构不同、散户较少，并且资金的习惯也不同，有利好落地后获利离场的倾向。

报告期内，阿里影业占比近 4 成的电影投资制作及宣发业务同比增长 96% 至 12.7 亿元，阿里影业合计参与 37 部电影的出品和发行，其中主宣项目 18 部，合制及主宣电影《消失的她》票房超 35 亿元，为端午档票房冠军、暑期档票房亚军。

不及预期的，则是阿里影业的剧集制作业务，报告期内同比大幅下滑 71.17% 至 1.39 亿元。

中金公司发布评级报告指出，考虑阿里影业的剧集业务相对平淡，将 2024 财年收入预测下调 3.9% 至 47.7 亿元、2025 财年则下调 5% 至 51.6 亿元，但管理费用控制得当，故维持各年非通用会计准则净利润预测不变。

阿里影业的另一利好在于将集团旗下的大麦平台购入体内。

今年 9 月 19 日，阿里影业发布公告称，计划作价 1.67 亿元从阿里巴巴集团旗下全资子公司 Alibaba Investment Limited 处收购演出业务大麦。支付方式为向卖方以 0.52 港元/股定增 25.13 亿股完成，阿里影业预计交易将于今年四季度完成，届时阿里巴巴集团及其子公司的持股比例将上升至 54.26%。

大麦主营业务业务包括演出票务、现场服务、主办演出等，截至目前已累计服务 180 万场演出并有超 1 亿名用户。

有华东地区券商传媒分析师对信风（ID：TradeWind01）表示，消费者线下观演的需求是一直在的，长期来看，在上游掌握演出供给的平台会因此收益。

今年以来，线下演出市场火热。据中国演出行业协会，前三季度演出票房同增 454%，大麦的 GMV 也同比增幅超五倍。其在核心业务演唱会票务代理方面有绝对优势，为头部明星周杰伦、五月天、林俊杰等人的总票务代理。

尽管还未能完成收购，在此次披露的半年度业绩中，阿里影业基于已并入大麦业务的假设额外披露了一份财报。

在今年截至 9 月 30 日的 6 个月内，大麦实现营收 7.28 亿元，同比增长 586%。若将其并入阿里影业报表，则是仅次于电影投资制作和电影票务业务的第三大业务，整体毛利率将提高 3.1 个百分点至 45.7%。