华尔街 “大空头” 转多：关键指标被触发，是时候 “反向买入” 了

美股表现惨淡，触发 “反向买入” 信号。

刚刚出炉的美国银行牛熊指标读数为 1.9——处于 “极度看跌” 区域。一般来说，当牛熊指标跌破 2.0 时，就会触发风险资产的逆势买入信号。

华尔街最大的空头、美国银行首席投资策略师迈克尔·哈内特 (Michael Hartnett）在其笔记中写道：

“考虑到美国学生贷款付款重新开始、儿童保育补贴结束、住房和汽车贷款成本达到 20 年来的高点（30 年抵押贷款利率为 8%），不能责怪他们和电视流媒体服务提高价格。”

Hartnett 因此表示，风险资产的反向买入信号已经被触发，从历史经验来看实际上是看涨的。买入信号被触发后，3 个月资产回报的中位数显示，美股的上涨空间为 5.4%，全球股票的上涨空间为 7.6%，投资级债券为 9.1%。

根据 Hartnett 的说法，买入信号在新兴市场债务流出之际发出。根据新兴市场投资基金研究公司（EPFR）的数据，每周现金流出量创历史新高，达 1089 亿美元，此前最大的一周现金流出是 2022 年 1 月的 837 亿美元。

此外，股票已连续第二周出现资金外流（流出 52 亿美元），其中发达市场（流出 46 亿美元）和新兴市场（流出 6 亿美元）都有资金流出。

Hartnett 团队认为，战术性反弹的时机将会在年底。除了 “极度悲观” 的市场情绪、新兴市场债务和高收益率债券，全球股票基金的资金外流等因素的推动，目前有四分之三的 “交易规则” 已经给出了反向买入的信号。

• 美国银行牛熊指标 1.9（低于 2%）；
• 美国银行全球基金经理调查（FMS）中现金水平为 5.3%（大于 5%）；
• 美国银行过去 4 周赎回资产管理规模 1.1%（大于 1%）。

尽管当下建议买入，但中长期来说，Hartnett 团队最后给出的结论相当悲观：

投资者对 10 年期美债收益率持足够悲观态度，可以短期持有 3-4 周；

除非华尔街经历部分外源冲击，这将缩短第四季度的任何 “超卖反弹”。

换句话说，Hartnett 认为，如果标准普尔 500 指数无法守住4200 点这一重要的技术支撑位，“那么可能会面临迫在眉睫的信贷事件/硬着陆风险”。

他在文中提及，其他可能阻止股市上涨的冲击包括：原油价格突破每桶 100 美元以上和 10 年期国债收益率将突破 5%。

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