灿芯股份 IPO 暂缓审议：与中芯国际关联关系成监管重点

作为中芯国际（688981.SH）的小弟，灿芯半导体 (上海) 股份有限公司 (下称 “灿芯股份”) 自冲击科创板 IPO 以来便备受关注。

不过，经过上交所两轮问询过后，监管仍未能放下对灿芯股份经营独立性的疑问。

10 月 18 日，上交所发布对灿芯股份上会审议的结果，灿芯国际被 “暂缓审议”。

公告显示，在会议现场，上市委对灿芯股份主要问询两个问题：其一为灿芯股份无实控人的一句是否充分；其二为灿芯股份向中芯国际的采购均价与中芯国际对外销售均价差异的合理性，是否影响其独立性。

截至目前，灿芯股份第一大股东为董事兼总经理庄志青及其一致行动人，持股比例达到 19.82%；中芯国际子公司持有 18.98% 的股份；富国银行旗下风投机构 NORWEST VENTURE PARTNERS X,LP(下称 “NVP”) 持股比例达 13.47%。

由于任一单一股东 (包括其关联方或一致行动人) 的持股比例均未超过 30%，灿芯股份认定其并无实控人。

不过，在灿芯股份的董监高团队中，中芯国际的含量颇高。灿芯股份董事长赵海军为现任中芯国际联合首席执行官，董事彭进任中芯国际资深副总裁，监事刘晨健则任中芯国际综合财务管理部的总监。

而在经营独立性方面，上市委另问询灿芯股份向中芯国际的采购均价与中芯国际对外销售均价差异的合理性。

此前在问询中，上交所即要求灿芯股份说明，是否存在关联方代垫成本费用或向关联方输送利益等情形。

2020 年至 2022 年，灿芯股份对量产晶圆的采购均价分别为 5182 元/片、5755 元/片和 6747 元/片；而中芯国际晶圆的销售均价分别为 4210 元/片、4763 元/片和 6381 元/片。除 2022 年之外，中芯国际的晶圆销售均价均明显低于灿芯股份的采购均价。

就此，灿芯股份在问询回复中表示，由于芯片的产品结构及产品间特性不同，芯片设计公司晶圆采购均价业存在较大差异。

比如 2021 年，主要产品为物联网芯片的泰凌微电子 (上海) 股份有限公司和主要产品为充电管理芯片等的上海南芯半导体科技股份有限公司向中芯国际采购 8 英寸晶圆的均价分别为 4911 元/片和 3637 元/片，而灿芯股份的采购均价则为 6780 元/片。

因此，灿芯股份认为晶圆采购价格不具有整体可比性。

但从结果来说，灿芯股份的说法未能说服监管，后者要求灿芯股份及保荐机构就上述问题做进一步的补充说明。

Wind 数据显示，截至 10 月 19 日，今年以来，沪深和北交所合计有 297 家企业接受上市审议，其中被暂缓审议有 21 家，占比约 7%。而被暂缓审议后成功上市的仅有 3 家，占被暂缓审议企业的 14%。