MrEast东先生
2023.11.28 13:28

互联网的投资者在对公司自由现金流进行估值,还需考量的一个因素是:即使理清了自由现金流,即使管理层有意愿进行分红或回购,这些现金流也注定无法 100% 回报股东。比如 $TENCENT.HK(本人持有),未来几年模糊赚 1500 亿-2000 亿的自由现金流,要知道,这 1500 亿中绝大多数是境内创造的,要进行高额的回购或分红必然涉及资金出境,10% 的出境税不说,WGJ 对资本向下有严格的要求,大额的资金出境难度极大。这意味着,投资们需意识到自由现金流是有折扣的,有流动性折价的,在估值中需要充分囊括。这也意味着,盘一下数据就大概知道若幻想腾 6 亿腾 8 亿的常态化回购是不太可能的。当然,美国公司如苹果也遇到类似的问题(只不过人家是回国有问题),但可通过发债或借款解决。中国本土未全球化的公司,有可能通过内存外贷或发境外债解决吗?请懂的朋友指导。

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