谷歌：云降速源于企业客户优化 Capex，已看到趋稳迹象（3Q23 业绩电话会纪要）

以下为谷歌 2023 年三季度业绩电话会重点，财报点评可参考《谷歌：广告还是老大，云放缓是 “AI 不行”？》

管理层展望

一、专注 AI 的四大应用领域

由于我们专注提升 AI 对用户的帮助能力，本季度搜索、YouTube 以及云的增长势头强劲。对于 AI 的研发投入，我们主要在四个应用领域取得了良好进展：

（1）提高学习能力。这包括生成式 AI 搜索体验（SGE），这是将生成式 AI 赋能到搜索引擎中。通过用户使用测试，我们添加了一些适用的新功能，例如将视频和图像融入到 AI 回答、生成图像，以及帮助更容易的理解代码、删除代码 bug。

用户对 SGE 的反馈很积极，活跃用户增长和渗透率都在提高。8 月，我们向印度和日本开放了服务，并将推出更多国家/地区和语言。通过生成式人工智能应用于搜索，可以满足更广泛的信息需求并回答新类型的问题，包括那些受益于多个视角的问题。正在与 SGE 建立更多链接，并在结果页面上链接到更广泛的来源。

当然，广告在新搜索引擎中也会扮演重要角色。我们将尝试 SGE 内生格式，使用生成式 AI 来创建针对搜索过程中的具有相关性的优质广告。

（2）激发创造力和生产力。Bard 是对话式 LLM 的直接界面，将其视为早期实验和对 Google 搜索的补充体验。Bard 现在可以与 Google 应用程序和服务集成，显示来自 Workspace、地图、YouTube 以及 Google 航班和酒店的相关信息。改进了 Google it 功能。它提供了其他来源来帮助评估 bard 的回答并探索网络上的信息。

本月早些时候，我们发布了 Assistant with Bard，这是一款由 Generative AI 提供支持的个人助理。它将 Bard 的生成和推理能力与 Assistant 的个性化帮助相结合。通过文本、语音或图像与其进行交互，并且在未来几个月内，将能够在 Android 和 iOS 移动设备上选择加入。在 Workspace 和 YouTube 中的协作工具也是提高创造力和生产力的一部分。

（3）使开发人员、企业和其他组织能够构建自己的变革性产品和服务。例如，成千上万的客户和合作伙伴已经在使用 Google Cloud 来挖掘 AI 的潜力，后面会分享更多信息。

（4）我们正在构建和部署人工智能，以便人人受益。我们比较关注的一个领域是确保人们能够更轻松地识别由 AI 生成的内容。使用由 Google DeepMind SynthID 提供支持的新技术，Vertex AI 生成的图像可以以人眼不可见的方式加水印，而不会降低图像质量。

随着新人工智能服务的使用范围扩大，我们将继续进行投资来支持 AI。我们仍然致力于持久地重新设计成本基础，以帮助创造这些投资的能力，以支持长期可持续的财务价值。在 Alphabet 中，团队正在寻找尽可能有效运营的方法，专注于他们最重要的优先事项。

AI 可以帮助品牌在整个渠道中快速、大规模地曝光透出，目前已经取得一些成果。Spotlight Moments 于上周推出，使用人工智能来识别主要文化时刻的热门内容，以获得品牌赞助机会。视频覆盖广告活动正在扩展到信息流和短片，并将于 11 月全面推出。AI 正在帮助广告商以尽可能低的价格找到尽可能多的理想受众。我们尚处早期的测试发现，能够以降低 42% 的成本实现了展示的用户范围增加了 54%。

此外，通过视频观看活动，AI 可以在插播广告、信息流广告和短片中提供可跳过的广告，并帮助广告商以尽可能低的成本获得最大数量的观看次数。到目前为止，与单独的插播广告相比，他们的平均观看次数增加了 40%。

二、搜索广告情况

我们将继续在 SGE 上试验新的广告格式。在这种新体验中，广告商仍然有机会在搜索过程中吸引潜在客户。

在零售业，经过验证的 AI 驱动解决方案（例如 Search 和 PMax）正在帮助零售商实现可靠、强劲的投资回报率，并在整个渠道中满足客户的需求。在第三季度，还开始让零售商为购物季做好准备。

（1）由于感恩节和圣诞节之间间隔时间较长，以及对黑五期间的小高峰预期，我们正在为商家提供建议和相关规划的营销工具，比如 OptiScore 和 Performance Planner，以发现新的机会、规划预算和目标保持竞争力并更明智地制定库存和定价策略。

（2）消费者的需求正在发生变化，特别是在价格和便利性方面。我们发现在假期期间的交易查询量是其他时段的 4 倍。其中 75% 的用户表示他们会在提供免费送货服务的商店购物。零售商家正在通过我们提供的差异化的商家服务（例如商家促销和履行选项）来利用这些消费者预期的变化趋势。

我们正在不断作出新的改进，在整个假日购物季期间，拉动相关购物搜索量，在接下来的几天里，请关注更多有关今年我们将帮助购物者在网络上浏览优惠的新方法的信息。

（3）全渠道是成功之道。借助全方位产品解决方案（包括本地库存广告、全方位出价和针对商家转化目标的广告工具 PMax），大大小小的零售商都可以在与高价值客户互动的同时捕捉需求和增量商店预算。

由 Google AI 提供技术支持的购物体验不断创新，比如：

1）服装虚拟试穿工具于六月推出，与常规品牌提供的图像相比，用户对虚拟试穿图像的参与度更高。

2）Product Studio 是 GML 推出的另一款产品，在试点模式中获得了积极反馈。利用 Gen.AI 的优点来帮助企业免费创建独特且量身定制的图像，然后可以跨渠道进行扩展。早期的商家测试人员使用它来季节性调整他们的假期内容。

三、YouTube 情况

第三季度 YouTube 广告和订阅业务均呈现强劲势头。 NFL 周日门票现已上线并获得好评。球迷朋友们很喜欢我们的多视图功能，这个功能可以实现在一个屏幕同时直播最多四场比赛。

我们对 YouTube Shorts 的增长和用户渗透率感到非常满意，将继续努力弥补货币化差距。 Shorts 目前平均每日观看次数超过 700 亿次，每月有超过 20 亿用户观看。在 9 月份的 Made on YouTube 大会上，我们发布了新工具，可以更轻松地创建引人入胜的内容。 Dreamscreen 是一项实验性功能，允许创作者将人工智能生成的视频或图像背景添加到短片中。 YouTube Create 是一款新的移动应用程序，具有一套用于编辑短视频或较长视频的工具。

对创作者成功的高度关注以及多格式战略是如何看待 YouTube 长期增长的核心。 Shorts、联网电视和订阅服务是这方面的关键驱动因素，正在对各个领域进行投资，以巩固 YouTube 作为最佳创作场所、最佳观看场所和交付成果的最佳场所的地位。

根据 Nielsen 的数据，YouTube 时长份额排名第一。在美国，每月有超过 1.5 亿人通过 CTV 屏幕观看 YouTube。无论是音乐视频、NFL 周日门票、免费电影、短片、MrBeast 的连续流还是其他一些创作者主导的内容。为了帮助创作者和广告商跨时刻、跨屏幕、跨格式与数十亿观众建立联系，将 Google AI 引入了全新创作工具和广告解决方案。

7 月，在美国推出了 Google News Showcase，这是在线新闻体验和授权计划，涵盖 150 多种新闻出版物，其中 90% 是本地或区域性的。在全球范围内，已有 2,500 多家新闻出版物签署了 News Showcase，该产品现已在 23 个国家/地区上线。我们对开放新闻和信息的承诺仍然坚定。

YouTube 其他方面，我们推出了新的 Demand Gen 活动，该活动于 4 月份启动，上周在全球范围内推出，旨在满足当今社交营销人员在人们流媒体、滚动和连接时吸引他们的需求。它将视频和图片广告结合在一个广告活动中，可访问 YouTube 和 Google 上的 30 亿用户，并能够使用 Google AI 跨渠道进行优化和衡量。 Demand Gen 已经在推动三星和丰田等品牌取得成功。

三、谷歌云情况

谷歌云第三季度收入 84 亿美元，增长 22%。截至目前，全球公司规模 TOP 1000 中，有超过 60% 是 Google Cloud 客户。

我们向客户提供先进的人工智能优化基础设施来大规模训练和服务于算法模型。如今，获得生成式人工智能初创公司中，超过一半都是 Google Cloud 客户。这包括 AI21 Labs、Contextual、Elemental Cognition、Rytr 等。

由 NVIDIA H100 GPU 提供支持的 A3 虚拟机已全面上市，正在通过 Cloud TPU v5e（迄今为止最具成本效益和多功能的加速器）赢得客户。基础设施之上，Vertex AI 平台可帮助客户构建、部署和扩展人工智能驱动的应用程序。

我们提供 100 多个模型，包括流行的第三方开源模型，以及用于快速构建、搜索和对话用例的工具。从第二季度到第三季度，Vertex AI 上活跃的生成式 AI 项目数量增长了 7 倍，其中包括 Highmark Health，该项目正在创建更加个性化的会员材料。

Duet AI 是使用 Google 领先的大型基础模型创建的，经过专门培训，可以帮助用户在 Google Cloud 上提高工作效率。我们正在不断扩展其功能并将其集成到各种云产品和服务中。借助 Duet AI，我们正在帮助 PayPal 和德意志银行提高开发人员的生产力；我们正在帮助 Aritzia 和 Gymshark 等零售商获得新的见解，从而更好更快地取得业务成果。事实上，公司越来越多地使用人工智能来分析数据。Google Cloud 是唯一一家拥有统一平台来分析结构化和非结构化数据的大型云提供商。

在 Workspace 中，数千家公司和超过一百万测试人员已经使用 Duet AI。他们在 Gmail 和 Docs 中编写和完善内容、根据幻灯片中的文本创建原始图像、在表格中组织数据等。这些创新使我们能够提供新的服务并扩大 1000 万付费客户群，其中包括 Grupo Boticario、联合利华和华纳音乐等企业。

我们还将 Duvet AI 集成到我们的网络安全产品组合中，在 Mandiant 威胁情报、Chronicle 安全运营和安全指挥中心方面提供生成式 AI 支持。这将安全团队用于编写、运行和优化搜索的时间减少了七倍。是唯一一家将一线情报和专业知识、现代安全运营平台和值得信赖的云基础相结合的安全提供商，所有这些都融入了生成式人工智能，帮助保护 BT、Jack Henry & Associates 和 CoverMyMeds 等客户和合作伙伴。

四、硬件设备情况

我们推出了新款 Pixel 8、Pixel 8 Pro 和 Pixel Watch 2。 Pixel 是顶级市场中增长最快的智能手机品牌，也是唯一一个销量同比增长的品牌。得益于将人工智能、Android 和 Google Tensor 等基础技术相结合。 Google Tensor G3 是定制的第三代芯片，旨在通过将 Google AI 研究的最新成果直接引入我们最新的手机来推动变革性体验。 Pixel 8 和 Pixel 8 Pro 上的 Google Photos 中全新的人工智能编辑功能可以消除干扰，从多张图像中生成最佳镜头，并减少视频中分散注意力的声音。

Pixel 和第三方生态系统均由 Android 提供支持。Chromebook Plus，它在具有内置 Google Apps 和强大 AI 功能的出色硬件上提供了 Chrome 的最佳功能。Chromebook 现在将获得为期 10 年的定期自动更新。

五、创新项目情况

Waymo 正在吸引更多乘客加入其商业叫车服务，旧金山等待体验名单中的乘客数量不断增加。奥斯汀将成为下一个开展打车服务的城市。

Wing 和沃尔玛宣布建立新的合作伙伴关系，在达拉斯 - 沃斯堡地区提供无人机送货服务。

六、公司经营展望

1、关于谷歌服务

（1）广告领域：经过一段历史性的波动之后，我们对第三季度搜索和 YouTube 广告收入的同比增长感到满意。

（2）YouTube 订阅：在其他收入中，YouTube 订阅产品收入的大幅增长主要反映了订阅者的增长。

展望未来，整个季度的 NFL 周日门票收入以及相关内容采购成本将反映在第四季度的业绩中，而第三季度只有几周的时间。

（2）Google Play：在第三季度出现增长，主要是由于付费用户数量的增加。

（3）硬件设备：预计第四季度的收入出现增长压力，反映出我们通过更严格的市场投资目标来优化产品组合的努力，以及 Pixel 6a 和 Pixel 6a 的发布时间差异所带来的持续影响。

（4）谷歌云：继续积极投资，同时继续专注于盈利增长。在费用和盈利能力方面，仍然专注于持久地重新设计我们的成本基础，以创造投资能力来支持我们的增长重点，其中最重要的仍然是 AI。

（5）成本费用&资本开支：首先，我们会保持较慢的员工增长速度。其次，我们继续优化办公室空间，包括如何以及在哪里努力减少费用增长。第三，我们正在进行优化工作流程，以提高整个 Alphabet 的生产力。最后，通过集中采购的工作流程，来提高我们与供应商之间费用的有效支出。

另外，对于在创新项目的投资，一直在努力寻找投资机会，但会专注焦点领域，并更推动这些创投公司高效运营。

关于 Q4 成本费用&资本开支的环比趋势：

1）第四季度的销售成本将反映出 Pixel 系列产品推出后硬件成本的上升以及 YouTube 获客成本的增加（如前所述）。

2）其次，预计到年底销售和营销费用将更加重要，部分原因是为了支持假日季的产品发布。

3）最后，第三季度资本支出为 80 亿美元，主要是由对技术基础设施的投资推动的，其中最大的部分是服务器，其次是数据中心，这反映出在人工智能计算方面的投资大幅增加。

由于供应商付款的时间安排，第三季度报告的现金资本支出增长有些缓慢，这可能会导致季度与季度之间的变化。我们将继续对技术基础设施进行有意义的投资，以支持我们在整个集团中看到的 AI 机遇，我们并预计四季度资本开支水平将会提高，并在 2024 年继续增长。

分析师问答环节

Q1：当谈到人工智能时，投资者对在搜索上的投入 AI 能否带来增量回报比较质疑。我知道现在谈这个还为时过早，但是您是否在 SGE 或 Bard 中看到过任何关于实现了更高效用、更高转化率、更多参与度的例子，以此显示这些投资可能带来的收益？

A：我们将人工智能视为一个基础交互平台切换，并且对于我们业务中可能的发展机会比较兴奋，这个就从 “搜索引擎” 开始。目前我们对 SGE 上的用户反馈非常满意，我们正在向更多用户推出这个产品。通过 SGE，我们来确保搜索产品能够更好的运行，并为生态系统创造价值，这也是一个过渡阶段。

AI 给搜索未来十年的发展带来新的机会，当我们继续投资并打磨出更出色的产品体验时，就可以在另一方面获得价值。后面，我们还将会推出带有 AI 赋能的新版平板电脑，就像我们在 YouTube 上所做的那样，通过 AI 的运作，使得订阅模式也称为一条可以走通的盈利模式。显然，正在进行的所有人工智能投资也适用于整个云计算，所以我对 AI 以及公司业务未来的发展也非常乐观。

Q2：过去曾谈到 2024 年支出增长速度可能会慢于收入增长。目前还是这么规划的吗？随着投资的继续，这种情况是否可能会发生一些变化？

A：我们希望收入的增长速度快于支出的增长速度，因为专注于提供可持续的财务价值。因此我们关注到工作流程的影响，它们才是真正的优先需要进行优化的事项。通过优化工作流程，能够使我们能够实现费用支出的小幅平稳增长，并同时满足我们的投资诉求，特别是围绕 AI 的投入增加。

Q3：多谈谈 Gemini，以及它和其他模型的区别。以及它可以解锁哪些新体验或代理？推出的时间节点？

A：Gemini 是我们 DeepMind 团队的工作成果，我个人对他们的进展很兴奋，并且我们的这款大模型已经准备就绪。

更重要的是，我们将在 2024 年推出的下一代系列的模型。我们正在从头开始创建多模式、高效的工具和 API 集成，更重要的是，为未来的创新奠定基础平台。我们正在以适用不同规模和功能的方式来开发 Gemini，并且将立即在内部所有产品中使用它。另外也会将 Vertex 提供给开发人员和云客户。我们的模型每一代都会比前一代更好，我们会持续投资，并且已经有希望尽快看到一些早期成果。

Q4：关于云服务，这个季度云收入增长减速的影响因素是什么？您目前是否看到一些优化？是否有任何迹象表明有新的工作部署？

A：关于云服务，我们确实看到客户寻求优化资本支出，我们也在倾斜资源去帮助客户解决正在面对的挑战，这是影响云收入增速的原因。

但我们确实也看到了客户对 AI 的浓厚兴趣。现在有很多项目正在进行中，仅在 Vertex 上，项目数量就增长了 7 倍以上。我们也看到了云服务增速下滑的一些稳定迹象，所以我们对未来感到乐观。

Q5：Sundar 您可以结合 Performance Max 聊一聊，您对 AI 如何影响更广泛的广告行业是否有一些新的想法？以及结合集团内部的目标，预计未来几年它将给广告行业带来什么影响？

A：我们对 Pmax 工具的表现非常满意。它为广告商提供了真正由 AI 驱动产出的最佳 ROI 的广告营销方案，这可能是人工智能在我们的广告产品中发挥作用的终极例子。它提供了出色的 ROI。使用它的用户在每次操作成本相似的情况下，平均转化次数增加了 18% 以上。

自从两年前推出以来，我们不断扩展其功能，为广告商提供更多方式来引导其运作。比如帐户级别、否定关键字和其他详细信息。推出了新的生命周期目标、客户生命周期目标，我们称之为改进的资产创建流程。这确实有助于企业适应和扩展最成功的创意。

我们还将根据看到的所有广告商反馈继续构建其他新的 PMax 功能。总的来说，看起来，提高 ROI 和转化效率仍然是许多商家的首要考虑，这是一个快速变化且仍然难以预测的消费者格局。近 80% 的广告商已经使用至少一种人工智能驱动的搜索广告产品。很多关于广告人工智能要素的良好反馈，这确实有助于释放人工智能的力量，并为广告商方面实现持久的投资回报率增长。

Q6：大约一年前，Philipp 和 Ruth 谈论过 YouTube 面临的一些品牌广告逆风。当我们开始应对这些逆风时，应该如何考虑 “行业范围的品牌广告复苏” 与 “YouTube 仍然面临品牌广告逆风” 这两种局面？

A：YouTube 的收入增长是由品牌广告和效果广告一起推动的。不过关于你的问题，目前我们很高兴的看到广告商的营销支出已经稳定了。尤其是对 Living Room（CTV）和 Shorts（短视频）中的持续表现感到特别满意。

YouTube 是观看时长和货币化同时提升，主要受益于零售商家的广告，另外零售广告在亚太地区的搜索业务和 YouTube 上都是从第二季度开始强势推动增长，并且持续到 Q3。

Q7： SGE 距离面向所有用户公开还有多远？在这一转变中，如何平衡产品体验和货币化？

A：就 SGE 的推出进度而言，我们仍处于早期的阶段，但确实已经将其推广给了足够多的人，无论是在地理上还是跨用户群体，并且足够多的人知道这一点该产品运行良好。还有一些需要改进的地方，正在微调。

真正的方向是获得想要的正确的用户体验，并且很从容地看到增长轨迹。无论是从桌面到移动，还是从现在的移动到人工智能增强的体验。团队的实力，无论是在有机方面还是在广告方面，为用户提供正确的体验（包括广告）都会带来红利。

Q8：生成人工智能相关，找到新的优化方法（无论是缩小模型尺寸、芯片效率还是其他方面）的速度有多快？业务的整体资本密集度是否会扩大，或者您是否只是找到随着使用规模扩大而更有效地实现这一目标的方法？

A：作为一家公司的技术基础设施以及特定时刻的各个特定阶段，当采用新一代技术时，已经考虑了它的成本。但我们在其之上驱动的曲线、效率曲线始终是惊人的。当前时刻也没有什么不同。今年以来，模型、培训成本和服务成本以及根据正确用例调整所需内容的能力方面都在显着提高效率。

Q9：推出 YouTube 上 NFL 周日门票的更深远的目标是什么？与这些目标相比，目前 YouTube TV 的表现如何？您从 NFL 周日门票中学到了哪些经验教训？这对您今后对更多体育运动的兴趣有何影响？

A：第一季已经开始几周了，在更广泛的背景下，你必须将其视为 YouTube 的整体订阅策略。到目前为止，关于 YouTube 体验的反馈非常非常重要。人们喜欢导航，多视图，喜欢聊天和 poles，人们对 YouTube 上没有延迟感到非常满意。团队收到的第一个具体反馈实际上是，人们希望能够从多视图中运行自己的游戏。因此我们开始在 YouTube TV 上推出多视图功能，让粉丝能够基本上可以同时观看多个视频。总的来说，团队正在努力打造美妙的体验，专注于让我们的第一个赛季做好，并为这里的粉丝提供最好的体验。

Q10：您能否提供有关 10 月份围绕中东冲突的广告是否暂停的任何信息，以及第四季度应该注意的事项？其次，考虑周日门票的影响时，这会成为第四季度利润率的阻力还是我们应该考虑的事情？

A：战争是一场悲剧，我们目前所有的重点都是支持我们在中东那里的员工，以及我们的产品如何在这个非常痛苦的时期尽可能地提供帮助。

周日门票策略在第一个完整季度，为 YouTube 整体订阅收入已经做出了一些贡献（确认到其他业务收入里面），同时也给第四季度的财务数据带来了一些获客成本的增加。从长远来看，我们期望在交易期间能够产生有较高的回报。我们将继续投资支持这一项目，并对由此产生的额外机会感到兴奋，并与合作伙伴合作提供剪辑和其他机会。

Q11：首先，您如何看待未来——人工智能驱动的搜索能力的未来结构？用户的查询信息行为会保持集中在搜索栏中，还是会分散并出现在许多不同的应用程序中，包括第三方应用程序？

A：我大致认为这是人们在寻找信息时，会以很多不同的方式寻找。我们已经给出了的产品搜索示例，人们也可以直接去亚马逊上查找。我们所做的部分工作是使搜索成为世界一流的，并为用户提供正在寻找的内容，以便能够尽可能多地获得这种搜索行为。

我们认为目前这种情况不会改变，就像借助移动设备，人们可以通过更多方式获取信息，但我们一直致力于让搜索在移动世界中发挥更好的作用。

同样，从 AI 的角度来看，人们获取信息的方式有很多种，但它也为我们提供了在搜索和助理中将其提升到新水平并回答用例的机会，这是以前无法做到的并扩大我们来源地的多样化需求。

Q 12：Chrome cookie 将于 24 年第一季度开始逐步弃用。到目前为止，根据您对隐私沙盒（Privacy Sandbox）的早期测试，广告主的反馈如何？

A ：Chrome 仍然计划在 24 年下半年开始逐步淘汰第三方 cookie。在过去的几个月里，Chrome 在 Privacy Sandbox 上确实取得了重大进展，并提供了供开发人员测试的 API，但它们在 Chrome 中通常不可用。

广告团队正在测试这些 API。4 月份中间广告测试的初步结果表明，隐私保护信号和 AI 优化的结合，实际上帮助企业在无 cookie 情况下，仍然可以得到相对较好的转化效果。

我们计划在 2024 年第一季度，让 1% 的 Chrome 用户弃用第三方 Cookie，来支持开发人员进行实际实验，以评估其产品在没有第三方 cookie 上的有效性。

除此之外，我们将继续与行业和监管机构合作，研究这些技术如何支持向更加私有的网络过渡。

Q13：第四季度和 24 年投资水平的提高。指的是资本支出还是资本支出加总费用？云增速下降趋稳的迹象，这是您在 9 月份季度才开始看到的吗？或者你从今年早些时候就看到过这种情况吗？如果您在 9 月份的季度才开始看到这一情况，为什么谷歌云会比其他同行趋稳的时间点更晚？

A：我们主要针对 Capex 的预算，做一定进行有意义的投资，我们也继续预计基础设施投资金额将会在 Q4 继续提高。除此之外，Q4 提高也有供应商付款周期带来的影响（第三季度的一些实际现金支出后置到 Q4 了），2024 年的总 Capex 也将高于 2023 年全年。

关于云，我们真正感到兴奋的是收入增长反映出，客户对整个产品组合的健康采用，即基础设施、数据分析和安全性等不同领域的产品。我们对其他平台不做评价，但我们对当下和未来感觉良好。我们预计：

第三季度的 DCP 增长高于云的整体增长率（+22%），当然除了 DCP 之外，就是 Google Workspace 的贡献（海豚君：意味着增速低于 22%）。

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