NVIDIA Challenger Cerebras Sprints Toward IPO: Pricing Range $115–$125, Targeting Valuation of Up to $26.6 Billion

AI 芯片领域又一重量级玩家即将登陆公开市场。英伟达竞争对手 Cerebras Systems 正式启动 IPO 路演，此次上市将成为近期规模最大的纯 AI 芯片公司 IPO，也将成为检验市场对 AI 基础设施投资热情的重要风向标。

5 月 4 日，据路透社报道，知情人士透露，Cerebras 计划以每股 115 至 125 美元的价格区间定价，拟发行 2800 万股，募资规模约 35 亿美元，目标估值最高达 266.2 亿美元。公司计划在纳斯达克上市，股票代码为"CBRS"。据彭博新闻此前报道，Cerebras 估值或高达约 400 亿美元，募资规模最高可达 40 亿美元。

这是 Cerebras 第二次冲击 IPO。此前，公司于去年 10 月撤回了上市申请。此次重启上市，恰逢 AI 基础设施投资热潮持续升温、IPO 市场回暖之际，市场对此次发行的关注度显著提升。

晶圆级芯片差异化路线，直面英伟达竞争

Cerebras 总部位于加利福尼亚州桑尼维尔，以其晶圆级引擎芯片（wafer-scale engine chips）著称。

报道称，这类芯片将大规模算力与内存集成于单块硅片之上，并配套专用系统与软件栈，旨在大幅提升大型 AI 模型训练与推理的速度，可为客户提供本地部署及云端两种服务模式。

这一技术路线使 Cerebras 与英伟达及其他 AI 硬件厂商形成直接竞争关系。

随着 AI 应用加速普及，训练和运行复杂模型所需的高性能芯片需求急剧攀升，半导体已成为科技供应链的关键瓶颈，芯片厂商也由此成为 AI 浪潮中最大的受益群体之一。

营收翻升、扭亏为盈，基本面支撑估值逻辑

财务数据显示，Cerebras 在截至去年 12 月 31 日的财年中，营收从此前的 2.903 亿美元增长至 5.10 亿美元，增幅约 76%。每股盈利达 1.38 美元，相较于上一财年每股亏损 9.90 美元实现大幅扭转。

营收高速增长与盈利能力的改善，为公司此次高估值定价提供了基本面支撑，也在一定程度上回应了市场对 AI 概念股估值泡沫的疑虑。

明星资本背书，OpenAI 大单锁定长期需求

在资本层面，Cerebras 今年早些时候完成了一轮 10 亿美元的后期融资，由科技投资巨头 Tiger Global 领投，投后估值达 230 亿美元。

Benchmark、Fidelity Management、Altimeter、AMD 及 Coatue 等知名机构均参与其中。

在客户层面，Cerebras 与 OpenAI 签署了一项价值逾 200 亿美元的多年期协议，根据协议，ChatGPT 母公司将部署 750 兆瓦的 Cerebras 高速 AI 算力。

这一战略合作不仅为公司提供了可见度较高的长期营收来源，也进一步强化了其在 AI 基础设施赛道的市场地位。

IPO 市场回暖，AI 赛道成稀缺标的

从市场环境来看，当前 IPO 市场整体回暖，股市交投活跃，投资者对中东局势的担忧情绪有所消退。

分析人士指出，AI 与金融等板块受供应链扰动及油价波动影响相对有限，有望在新一轮 IPO 浪潮中脱颖而出。

Cerebras 此次上市被视为一次规模罕见的纯 AI 芯片公司 IPO，市场将借此评估投资者对直接参与 AI 基础设施建设企业的真实需求。

本次发行由摩根士丹利、花旗集团、巴克莱及瑞银担任主承销商。